【律师原创】市场化债权融资工具助力国企混改

       国企混改当中一个重要的课题就是降杠杆和融资渠道多样化，融资工具类产品一般都是市场化的具有很高稳定性的产品，在其发行前后都已充分考虑到了企业可能发生的重大重组变更情况，并为其预设了相对应的解决方案。需要指出的是，这些融资工具产品针对的企业类型主要为：城投类、经济区和园区投融资平台类公司。下面就对这些产品的要素做简单介绍：

一、企业债券

定义：

是指由中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的，约定一定期限内还本付息的有价证券，须经国家发改委审核，主要由产业债和平台债构成。

发行人：

非上市公司、企业。

主管部门：

国家发改委。

融资成本：

企业债券的发行利率比相同期限银行贷款利率低0.5至1.0个百分点左右，但不得高于银行相同期限居民储蓄定期存款利率的40%。

发行期限：

一般5至10年（不可分期发行）。

评级要求：

实行跟踪评级制度，在企业债券存续期内，至少每年公告一次跟踪评级报告。

要求发债企业的债券余额不得超过净资产的40%，而且要求有银行予以担保。

二、非金融企业债务融资工具

定义：

是指具有法人资格的非金融企业（以下简称企业）在银行间债券市场发行的，约定在一定期限内还本付息的有价证券。

主要类型：

非公开定向发行债务融资工具（定向工具，PPN）

中期票据（中票，MTN）及永续中期票据

短期融资券（短融，CP）

超级短期融资券（超短融，SCP）

中小企业集合票据(SMECN)

资产支持票据（ABN）

项目收益票据（PRN）

……

发行对象：

银行间债券市场的机构投资者，包括银行、证券公司、保险资产管理公司、基金公司等。

发行参与方：

包括主承销商、评级公司、增信机构、审计师事务所、律师事务所等中介服务机构，需要对发行的企业进行财务审计，并对企业和融资工具进行评级，主承销商负责撰写募集说明书，安排企业进行信息披露等工作。

定价、利率：

采用市场化定价方式，融资工具的发行利率根据企业和融资工具级别，结合银行间市场资金面情况进行定价，一般低于银行贷款基准利率。

主管部门：

（人民银行）中国银行间市场交易商协会。

三、债权融资计划

定义：

是指融资人向具备相应风险识别和承担能力的合格投资者，以非公开方式挂牌募集资金的债权性固定收益类产品。

资金用途：

用途灵活，可用于长期项目资金、短期流动资金，也可用于归还借款等方面。

发债规模：

依据企业融资的实际需求，自行确定发债额度。

主体评级：

不要求强制评级，市场参与主体自行判断风险。

主管部门：

北京金融资产交易所。

陈树芬律师

股权高级合伙人律师、管委会副主任、盈科律师事务所2016年十佳律师

陈树芬律师自2006年从业以来一直致力于研究和实践商事法律业务、金融、资本市场及证券领域法律业务，具有证券从业资格。陈树芬律师曾为多家银行提供法律服务，曾担任国家开发银行《商业银行国际结算与国际贸易融资法律风险研究及对策》项目专项服务律师。曾任多家企业的债券发行、信托、中期票据、短期融资券、上市公司收购、公司股份制改制、管理层或职工持股、大型设备及贵重工具融资租赁法律事务的专项法律顾问。陈树芬律师具有丰富的国有企业及国有资产法律服务经验，是世界500 强企业及多家知名企业的常年法律顾问。主要业务领域为：企业常年法律顾问服务、商业贷款与银团贷款、信用或抵押贷款、金融机构不良资产处置、融资租赁、银行保理、商业保理、进出口信贷及其他贸易融资；私募股权融资、金融期货、期权及其他衍生产品交易；企业债券、中期票据、短期融资券发行；专项尽职调查、并购重组等。